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Reseña del Trading Forum 2012 – Universidad de Ginebra (20.03.12)

— Reportaje de Eduardo Widakowich de © PuntoLatino —

El escritor uruguayo Eduardo Galeano define la división internacional del trabajo con una frase polémica: “La división internacional del trabajo consiste en que unos países se especializan en ganar y otros en perder”.

Algo de eso hay, cuando observamos el diferencial de precios (spread) entre dos índices de referencia históricos (WTI y Brent) en el mercado internacional del petróleo en los últimos años.

Problemas en la determinación de precios
Desde mediados de 2008, la histórica paridad entre WTI (World Texas Intermediate) y el Brent Blend (índice de referencia europeo) se ha dislocado por un exceso de oferta (sobreproducción y problemas logísticos) en América del Norte. En consecuencia, el WTI ha perdido importancia como indicador relevante del precio internacional del petróleo, y no refleja los desarrollos del mercado.

Estas fueron las conclusiones de David Fransen [<- Foto © DR «24 heures»], Director Ejecutivo de Vitol durante el Trading Forum organizado por la Universidad de Ginebra el martes 20 de marzo de 2012. Para el directivo de Vitol, las transacciones físicas del comercio global del petróleo se reparten de la siguiente manera: Brent 53%, Oman-Dubai, 31%, WTI 10%, Argus Sour Crude Index 4%, otros 2%.

Esta realidad da cuenta de una menor relevancia del WTI como indicador de referencia del precio internacional del petróleo, tal lo publicado por Javier Blas en Financial Times.
El diferencial de precios (15 dólares por barril en promedio) no solo supone problemas de índices de referencia sino grandes oportunidades de negocio: productores canadienses y traders que pierden, traders e intermediarios que ganan.

Problemas de Financiamiento del comercio exterior de materias primas
Europa no solo se cuestiona la relevancia del WTI como indicador de precios sino que comienza debate la denominación de las transacciones del comercio exterior en euros (hoy denominadas en dólares). Vale recordar que los bancos europeos son los mayores proveedores de financiamiento al comercio exterior de materias primas.

Nuevas regulaciones (Basel III), encarecimiento de las materias primas, escasez de financiamiento en dólares como los problemas de los bancos europeos (en un contexto de crisis de deuda) plantean nuevos desafíos e interrogantes. Así las cosas, nuevas alternativas de financiamiento al comercio exterior están siendo estudiadas. Jacques-Olivier Thomann, presidente de la Geneva Trading and Shipping Association y directivo de la BNPP, anunció durante el Trading Forum el lanzamiento de un nuevo fondo para atraer liquidez y acceder nuevas fuentes de financiamiento. Thomson Reuters, Bloomberg y Le Temps reportaron esta noticia.

Estudios de caso: Trafigura
Empresas como Trafigura, con operaciones en América Latina, han promovido nuevas fuentes de financiamiento como el fondo Galena. Es así como, su director de finanzas, Pierre Lorinet, sugiere la búsqueda de fuentes de financiamiento alternativas, incluyendo la creciente importancia de instituciones bancarias en países emergentes.
Los problemas de financiamiento no hacen más que revelar que el mercado internacional de commodities, es un mercado concentrado con altas barreras de entrada; en tanto que los problemas en la determinación de precios como en el financiamiento suponen transformación y diversificación a lo largo de la cadena de valor de los commodities.

Visión 2050 para el Sector
El sector enfrenta desafíos económicos y un creciente cuestionamiento social. Hay mucho de mito como de realidad. Es por ello que el establecimiento de una visión de largo plazo para el sector podría constituir la oportunidad para enfrentar los problemas, mitigar los riesgos y asegurar la sustentabilidad en el largo plazo.

El Trading Forum de Ginebra como la Geneva Trading and Shipping Assocaition, tienen un rol fundamental en la consecución de este objetivo. Por último, el FT Global Commodities Summit que se realizará entre 23 y 25 de abril se presenta como el próximo encuentro relevante a fin de seguir: la evolución, actores y estrategias del sector.

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